广岛三箭不想打亚冠:5G概念走勢活躍國內5G網絡建設穩步推進

    來源: 證券時報 作者:佚名

    中岸水手对广岛三箭 www.sjiolp.com.cn 摘要: (原標題:5G概念走勢活躍國內5G網絡建設穩步推進)5G概念走勢活躍國內5G網絡建設穩步推進天風證券指出,在新一輪科技浪潮呼之欲出以及全球分工的趨勢下,中國乃至全球5G網絡建設的推進趨勢不變,美國對于

      (原標題:5G概念走勢活躍 國內5G網絡建設穩步推進)

      5G概念走勢活躍 國內5G網絡建設穩步推進

      天風證券指出,在新一輪科技浪潮呼之欲出以及全球分工的趨勢下,中國乃至全球5G網絡建設的推進趨勢不變,美國對于華 為的打擊,只會成為大趨勢下的階段性波折,同時由于美國對于本國技術的封閉,將進一步推動中國信息產業的自主可控發展,相關領域值得期待。

      中國的5G網絡建設,目前仍按照既定計劃前行:19年運營商5G投資啟動,整體資本開支計劃觸底回升,產業鏈有望迎來景氣向上周期。結合近期中 美貿易戰的演變,仍舊維持板塊震蕩向上的判斷:

      (1)重點關注設備商:中興通訊(禁令解除后業務迅速恢復,預計19年54.03億利潤,20倍)、烽火通信;

      (2)關注天線射頻:滬電股份(天風電子聯合覆蓋)、世嘉科技、深南電路、生益科技、通宇通訊(A股天線龍頭)、華正新材。建議關注:武漢凡谷、東山精密(電子團隊覆蓋)等;

      (3)關注基礎設施:中國鐵塔(港股)、華體科技(5G智慧路燈)、三維通信(微信生態圈與5G小基站)、中嘉博創(站址運營)、中通服(港股)等;

      (4)關注光??椋褐屑市翊?全球數通光??榱?,5G重要突破)、劍橋科技、天孚通信(上游器件龍頭)、光迅科技(全產業鏈龍頭,高端芯片有望自主化)、博創科技、新易盛、太辰光等。

      烽火通信:業績向好,研發加碼,業內領先優勢繼續保持

      烽火通信 600498

      研究機構:東吳證券 分析師:侯賓 撰寫日期:2019-04-29

      事件:2018年度,烽火通信實現營業收入242.35億元,同比增速為15.10%,歸母凈利潤為8.44億元,同比增速為2.29%,實現基本每股收益為0.76元。

      營業收入穩健增長,歸母凈利潤穩中有進:總收入中通信系統設備及線纜類產品分別占到61.77%和26.65%,其中通信系統設備銷售收入149.70億元,同比增長13.45%;光纖及線纜銷售收入64.58億元,同比增長18.35%;數據網絡產品實現銷售收入25.32億元,同比增長19.05%。歸母凈利潤保持穩中有進的向好趨勢。

      研發支出力度持續加大,核心競爭優勢繼續保持:2018年研發支出為25.40億元,較去年同比增加18.76%,烽火通信每年將收入的10%用于研究和開發企業獨有的核心技術,產品和方案研發人員超過35%,科研成果轉化率保持在90%以上,烽火通信繼續保持在高端核心技術方面的研發力度,持續優化產品和技術布局,推動縱向產業鏈整合,確保產品競爭力不斷提升。

      5G漸行漸近,應用場景落地激發更多需求:5G新的應用場景對傳送網的帶寬、時延、可靠性等技術指標提出新的要求,因此5G時代對承載網絡、光通信設備、光纖光纜等網絡基礎設施等產生新的需求。烽火通信技術研究的前瞻性,使其核心競爭優勢持續保持,解決方案領先,目前烽火通信的5G解決方案已經覆蓋SPN,WDM-PON,OTN,SDN,網絡運維等關鍵領域。

      盈利預測與投資評級:我們持續看好烽火通信業務,我們預計2019年-2021年營業收入分別為299.23億元、372.17億元及467.00億元,歸母凈利潤分別為10.40億元、13.32億元及17.15億元,EPS分別為0.89元、1.14元及1.47元,對應的估值分別為34/27/21X,我們給予“買入”評級。

      風險提示:5G部署進程不及預期;網絡建設進度不及預期;產品研發進度不及預期。

      滬電股份:成長邏輯逐步兌現,預告2019q1凈利潤增速中樞高達120%

      滬電股份 002463

      研究機構:申萬宏源 分析師:駱思遠,楊海燕 撰寫日期:2019-03-27

      2018年報:2018年度公司營業收入55億元,較上年同期增長18.81%;營業利潤6.7億元,同比上升132%;歸母凈利潤5.7億元,同比增長180%,符合預期。

      2018年三大應用領域營收其增長,通信仍為業績主心骨。2018年,企業通訊板營收34.85億元,占營收比重64%,同比增長20%;汽車板營收額12.8億元,同比增長14%,增速較為穩健;辦公及工業設備板營收5.2億元,占比僅10%,但同比增速25%。

      Q4單季營收及毛利率創新高,訂單質與量齊升。2018Q4單季營收16.5億元,環比19%,同比32%,為全年最高季度增幅。受益于大客戶訂單增加以及產能利用率提升,Q4毛利率約25.5%,環比微升。Q4單季歸母凈利潤增速yoy353%,創歷史新高。2018Q4單季度凈利潤1.88億元,較2018Q3凈利潤1.87億元微升,較2017Q4同比增長353%。

      三大廠區盈利表現齊升?;Φ綣煞萑蟪木煥蟠喲蟮叫∫來撾噤臉?、滬利微電、滬士黃石。青淞廠為產值規模最大、產品最高階的主體,2018年自動化和智慧生產改革成效的逐步顯現,盈利能力大幅提升,2018年青淞廠壓合車間獲授江蘇省示范智能車間;黃石廠區一廠應用于中低端企業通訊和運算領域的產能規模和效率持續穩步提升,在2018年度實現扭虧為盈,且盈利提升幅度超預期,黃石廠取得了高新技術企業證書,將享受優惠稅率;滬利微電主要生產汽車板、辦公和工控板,凈利潤實現22%同比穩健增長。

      服務器業務與5G建設核心標的?;Φ綣煞菰?0%業務來自于通訊板塊,主要服務于數據中心及基站建設。其主要客戶華 為2018年在數據中心代工與電信運營商標案加持下,在中國市場服務器出貨高達70萬臺,年增31.5%?;Φ緋て諼伎?、華 為、諾基亞等客戶供應高端PCB,業績充分受益于網絡數據業務發展和5G基站建設。

      有條不紊執行汽車板市場Top5戰略。在產能方面,公司已啟動黃石二期的產能規劃建設,設立安全級別汽車板生產線,預計于今年6月投產。

      上調盈利預測,維持“買入”評級。2019Q1業績預告凈利潤1.4-1.7億元,同比99-142%,超市場預期。根據一季度4G擴容及數通PCB訂單飽滿,將滬電股份2019/2020年收入預測從61/71億元上調至65/79億元,將凈利潤預測6.4/7.5億元上調至7.1/9.2,新增2021年營收預測94億元,凈利潤預測11.1億元?;詮駒諭ㄐ藕推礟CB領域的技術和客戶優勢,看好公司在高頻高速PCB的發展前景,維持“買入”評級。

      深南電路:業績超出預期,靜待南通和無錫產能釋放

      深南電路 002916

      研究機構:東北證券 分析師:張世杰 撰寫日期:2019-04-12

      毛利率等保持穩定,銷售、管理費用隨銷售規模增長。公司毛利率為23.54%,與往年基本持平,略有下滑,主要因春節停工導致折舊費率提升。公司銷售費用0.48億元,同比增長41.03%,主要為銷售收入增長所致;管理費用0.97億元,同比增長49.56%,主要因公司規模擴大及計提股權激勵費用所致;財務費用0.27億元,同比減少13.92%;資產減值損失0.11億元,同比減少37.81%,主要因應收賬款計提不在這里列示。

      南通工廠產能釋放,擬發行可轉債繼續加碼。公司產品60%左右來自于通信業務,測算下來PCB板塊營收約16.4億,同比增長54%,主要受益于南通工廠產能爬坡順利,良率和產品利用率處于較高水平,訂單充足。此外,公司擬發行可轉債募資不超過15.2億元,用于高速高密度多層板建設。項目建設期為兩年,達產后年平均收入總額15億元,年平均利潤總額3億元。

      封測基板快速增長,受益下游和政策驅動。封測基板測算營收為2.4億元,同比增長35%,主要因MEMSIC、射頻??楹橢肝評嚳庾盎逖有峽煸齔?。當前公司基板產能24萬平方米每年,無錫60萬平/年基地正在建設,預計2019年年中釋放。公司作為國內封裝基板領域的領軍企業,其硅麥克風微機電封裝全球領先,受益于國內市場需求的增長和國家政策的大力支持,必將收獲更多市場份額。

      維持“買入”評級。預計公司2018-2020年EPS分別為3.40、4.52、5.40元,對應PE分別為35.85、26.94、22.57倍,維持“買入”評級。

      風險提示:募投項目建設不及預期。

      華體科技:近期情況點評

      華體科技 603679

      研究機構:財達證券 分析師:財達證券研究所 撰寫日期:2019-04-28

      公司是城市照明綜合服務提供商,專注于城市照明領域的方案規劃設計、產品研發制造、工程項目安裝和運行管理維護服務,并致力于成為城市文化照明和綠色照明的領導者。

      公司專注于城市照明領域的技術研發和實施,并通過與四川大學、西南交通大學、四川音樂學院、成都美術學院等國內多家高校的交流與合作,在行業內逐漸形成了較強的技術優勢和核心競爭力。公司城市照明產品的市場占有率位居西部地區前列,省外業務持續增長,成為國內最大的城市照明綜合服務提供商之一。

      公司在智慧城市領域和國內領先企業建立伙伴關系、合作開發5G基站燈桿、智慧城管、智慧停車等智慧路燈和智慧城市融合產品。公司2019年4月8日發布公告,控股子公司空港智慧及華體安裝中標成都市雙流區智慧城市(智慧路燈)建設項目特許經營權及投資建設項目。項目中標金額包括建設投資不低于29901.70萬元和特許經營權出讓金621萬元。

      盈利預測:我們預計公司2018-2020年營收為6.0、7.7、10.1億元,歸屬于母公司股東的凈利潤為0.70、0.90、1.15億元,對應EPS分別為0.69、0.89、1.14元。給予“增持”評級。

      風險提示:1)LED顯示業務競爭加劇;2)智慧路燈收入不達預期。

      中際旭創2018年年報點評:業績將步入回暖周期,400G及5G助力公司發展

      中際旭創 300308

      研究機構:西南證券 分析師:劉言 撰寫日期:2019-04-25

      事件:公司發布2018年年報及2019年一季報。中際旭創2018年實現收入51.6億元,同比增長118.8%,實現歸母凈利潤6.23億元,同比增長285.8%;2019年Q1實現收入8.8億元,同比下降37.4%,實現歸母凈利潤0.99億元,同比下降32.7%。蘇州旭創單體方面(扣除股權激勵前),2018年實現單體利潤約為7.5億元,2019年Q1實現單體利潤約為1.2億元。 業績穩健增長,推行的產品降本、增效措施,進一步優化產品結構,公司保持較高的盈利能力。2018年公司收入保持穩健增長,繼續鞏固公司數通市場光??榱返匚?。從毛利率角度來看,全年毛利率持續提升。2018年Q1,由于先進先出原則,上一年核心器件庫存導致當季毛利率降至24.3%左右。隨著核心器件庫存逐步消化,在產品降價的背景下,公司通過推行降本增效措施,優化產品結構,400G產品小批量出貨,公司毛利率水平逐漸回升,在2018年Q4到達32.8%。由于2019年開始執行新的價格,2019年Q1毛利率環比有所下降至28.1%,但依然高于2018年Q1同期水平。我們認為公司保持了較強產業鏈地位及較高的盈利能力。 2018年Q4和2019年Q1為業績底部,2019年Q2行業拐點或已現,開始回暖。按季度分拆來看,2018年Q1-2019年Q1每季度蘇州旭創單體利潤(扣除股權激勵前)分別為1.8億元、2.1億元、2.04億元、1.6億元、1.2億元。公司部分客戶消耗庫存暫時推遲了100G產品的采購,以及部分客戶決策全年采購計劃較晚,疊加季節性因素與降價因素,導致了2018年Q4及2019年Q1業績環比出現下滑。據了解,占公司主要收入的CWDM4產品需求及出貨在2019年4月份明顯好轉,市場對400G產品的需求也會在下半年開始逐步上量,我們認為公司業績將在2019年第Q2度開始改善,并進入環比正增長通道。 預計100G產品仍有較長的生命周期,400G需求也將逐步釋放。根據Lightcounting的數據,目前100G產品仍處于生命周期的早期,云計算廠商如Facebook計劃在他們的下一代網絡架構中繼續使用100G,目前100G產品技術格局已經趨于穩定,公司將延續在100G自由光學的方案上的絕對優勢,成本、良率、產能等多方面匹配大客戶的需求。400G產品小批量出貨,需求逐步開始釋放。公司400G產品也走在前列,將首先采用傳統方案,后續采用硅光方案,相關產品有望今年推出,下半年400G產品逐步起量,能夠及時滿足未來客戶對400G的需求。公司在高速光??槭諧〉牧煜扔攀平絳3?。

      新易盛:業績逐漸改善,2019盈利能力快速回升

      新易盛 300502

      研究機構:東北證券 分析師:孫樹明,熊軍 撰寫日期:2019-04-30

      業績四季度逐漸改善,2019Q1盈利能力顯著回升。公司2018 年度營收7.60 億元,同比降低13.38%;歸母凈利潤0.32 億元,同比降低71.35%。2018 年度業績同比降幅較大,主要因素有(1)受國內市場競爭環境和個別重要客戶影響,部分產品銷量和價格較上年同期均有所下降;(2)公司加大了固定資產投入,折舊費用增加;(3)公司存貨減值損失增加;(4)2018 年度攤銷限制性股票激勵費用2048 萬, 同比大幅增加。分季度來看,公司業績逐季回暖,2018Q4 歸母凈利潤達到0.26 億元;同時公司公告2019Q1 營收2.24 億元,同比增長26.13%;歸母凈利潤0.32 億元,同比增長991.05%;扣非歸母凈利潤同比增長631.52%。公司預測2019 年1-6 月的累計凈利潤與上年同期相比會大幅增長,預計全年盈利能力將觸底回升。

      5G 帶動電信市場回暖,公司產品豐富,新開拓客戶促進增長。相比4G 時期,5G 承載光??槿嬪?、基站數量大幅增加,測算承載光??檎迨諧〈锏槳僖諉澇侗?。公司 5G 光??櫓擲嗥肴?覆蓋5G 承載應用典型傳輸速率和距離,且均已通過 5G 承載工作組的全部測試項目;客戶方面有望突破愛立信、諾基亞等設備商,提升電信市場空間。

      400G 數通產品性能領先,有望打開云計算廣闊市場。(1)憑借高性價比,企業云化滲透率持續提升;(2)全球云廠商資本開支仍然快速增長,國內企業潛力巨大;(3)全球數據流量依然呈現爆發式增長, 光??橄?400G 升級成為趨勢;(4)公司于2017 年成立海外子公司, 加強數通客戶開拓,400G 產品功耗全球最低,具備快速量產能力, 產品和渠道的成熟有望推進公司數通業務快速發展。

      盈利預測及投資建議:預計2019 年-2021 年歸母凈利潤分別為1.73/2.31/3.03 億元,當前股價對應動態 PE 為39X/29X/22X,維持“買入”評級。

      風險提示:5G 建設不及預期;新客戶開拓不及預期。

    關鍵詞:

    5g,概念,走勢,活躍,國內,5g,網絡,建設,穩步,推進

    審核:yj127 編輯:yj127

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