广岛三箭对横滨水手:養豬的不賣豬了!豬肉股真的還能大漲嗎?

    來源: 證券市場紅周刊 作者:佚名

    中岸水手对广岛三箭 www.sjiolp.com.cn 摘要: 漲!漲!漲!火了!豬肉價格是想飛上天,與太陽肩并肩嗎?在豬肉價格創歷史新高后,牧原股份、溫氏股份等龍頭股卻逆市大幅調整,究竟意欲何為?

      漲!漲!漲!

      火了!豬肉價格是想飛上天,與太陽肩并肩嗎?在豬肉價格創歷史新高后,牧原股份、【溫氏股份(300498)、股吧】等龍頭股卻逆市大幅調整,究竟意欲何為?此外,養豬大戶8月采取推遲出欄、推遲上市措施后,養豬股真的還能大漲嗎?

      一、豬肉價格創歷史新高

      中秋節還沒來臨,提前開啟“放假模式”的豬肉價格已經開始狂歡,全國多地豬肉價格已經創歷史新高!商務部的數據顯示,8月最后一周,豬肉的批發均價達到每公斤34.59元。豬肉批發價格已經連續13周上漲;此外,8月豬肉價格同比上漲46.7%,漲幅比上月擴大19.7個百分點。與豬肉相關的話題,近期更是頻頻登上熱搜,成為社會各界關注的焦點。    二、上市公司卻有豬不賣

      豬肉價格持續上漲,消費者會受到消費成本提升的影響,但是養豬企業卻能夠獲取更多的利潤?!逗熘蕓吠臣葡允?,在經過去年的虧損后,A股生豬養殖行業第二季度大幅扭虧,并且利潤豐厚。其中,溫氏股份一季度虧損4.6億元,二季度大幅盈利18.43億元;【牧原股份(002714)、股吧】一季度虧損5.41億元,二季度大幅盈利3.85億元??梢運?,隨著生豬價格的大幅上漲,上市公司已經進入大幅盈利階段。    然而,部分公司卻在8月出現了“惜售”現象,甚至有行業龍頭公司開始采取推遲出欄、推遲上市的措施。例如,大北農8月銷量環比下降23.13%,公司解釋“延遲出欄,有部分育肥豬推遲到9月份上市”;【正邦科技(002157)、股吧】8月銷量環比下降42.45%,同比下降28.75%,公司解釋“推遲出欄時間,原則上養殖至150公斤體重以上再出欄”;行業龍頭溫氏股份8月銷量環比下降34.35%,同比下降42.68%,公司解釋“公司實行“養大豬”策略,提升單頭體重,并調整了商品肉豬銷售節奏”。    也就是說,包括溫氏股份、正邦科技和大北農等在內的部分生豬養殖企業,開始采取推遲出欄等惜售策略。這其中的原因,當然就是公司看好后市行情,試圖等待價格更高時出售。那么,在這樣一種背景下,是否意味著生豬養殖板塊還能繼續大漲呢?

      三、養豬板塊還能繼續大漲嗎?由于能繁母豬存欄量持續下降,生豬供應不足的情況短期內難以緩解,價格大概率仍然維持強勢,因此養殖行業盈利大幅提升這一趨勢大概率能夠延續,三季度和四季度保持較高盈利同樣是大概率事件。但是,公司盈利和股價上漲之間存在微妙變化,股價往往領先于基本面3至6個月,因此板塊能否繼續大漲,要做進一步分析。

      支撐板塊繼續大幅上漲的因素:

      首先,在產能去化幅度達到40%的背景下,即便增加進口量和投放儲備豬肉,較大的生豬供需矛盾短期仍然難以消除,因此價格維持高位的概率較大,這將對公司業績形成支撐。

      其次,從券商機構的角度來看,券商對養殖板塊仍然持樂觀態度,并且觀點較為一致(看多)。例如,頭均市值是衡量盈利水平和股價表現的重要參考因素,目前上市公司頭均市值與上一輪景氣周期最高市值相比,仍然有較大的增長空間。天風證券研究報告指出,上一輪周期最高市值對應下一年的出欄量計算的溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為14121元、12444元和5973元。根據中泰證券測算,上半年溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為7323元、8385元和4500元,頭均市值提升空間較大。(各家券商估算存在差異)。當然,作為賣方機構,券商在絕大多數情況下觀點幾乎一直保持樂觀。    不支持板塊繼續大幅上漲的因素:

      首先,在當前生豬價格大幅上漲的背景下,年初以來養殖板塊已經出現了較大幅度的上漲,說明股價已經提前反應了利好預期,這也是溫氏股份、正邦科技等股價持續5-6個月的高位橫盤滯漲的原因之一。同時,上市公司股價對生豬價格上漲的反應已經鈍化。

      其次,養殖企業開始推遲出欄時間,惜售可能成為行業的共同選擇,這有可能復制2016年下半年白羽肉雞的行情,導致行業拐點提前出現(2016年初,白羽肉雞進口量大幅下滑,市場預期行業將出現嚴重供不應求,養殖戶開始強制換羽,最終導致白羽肉雞供給并未出現嚴重短缺,因此行業景氣度大不如預期,2016年下半年肉禽養殖板塊出現暴跌)。因此,本輪生豬養殖戶是否會大面積惜售,并且導致后續供應量集中釋放最終沖擊生豬價格,進而改變原有的供需情況,存在較大的不確定性。

      再次,政策方面已經開始發力,全力保障供應,穩定生豬價格。例如,9月以來,各部委、各地方政府發布了多項文件,內容涉及生豬養殖等方面的金融支持、用地支持、運輸支持、養殖補貼等,為豬肉供應逐步恢復,提供了多方面的保障,這些消息在很大程度上會影響到二級市場股價表現。

      最后需要關注的是,國務院新聞辦公室將于2019年9月11日(星期三)下午4時舉行新聞發布會,請農業農村部副部長于康震和國家發展改革委、財政部、自然資源部、生態環境部、國家市場監管總局有關負責人介紹穩定生豬生產、保障市場供應有關情況。這也可能影響到二級市場養豬板塊的市場走勢。

      四、短期股價再次大幅上漲是小概率事件,行業龍頭長期樂觀

      綜上所述,在“全力保障供應,穩定生豬價格”的背景下,生豬養殖板塊股價短期再次大幅上漲的難度較大。在行業集中度不斷提升的大背景下,行業長期向上發展的趨勢不變。未來行業波動性將顯著下降,行業龍頭市占率和盈利能力均有望提升。短期在警惕股價波動之后,長期可關注行業龍頭,如牧原股份、溫氏股份、正邦科技、【天邦股份(002124)、股吧】等。再次提醒,短期板塊受消息面影響較大,板塊波動性可能較大,短期警惕風險(龍頭牧原股份9月6日機構專用席位凈賣出超過4億元,也顯示出資金存在分歧)。

    關鍵詞:

    價格,股份,生豬,大幅,豬肉

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