广岛三箭vs柏太阳神直播:華創證券策略周隆剛:完善制度 發掘培育經濟新動能

    來源: 中國證券報作者 作者:趙中昊

    中岸水手对广岛三箭 www.sjiolp.com.cn 摘要: 近期市場風險偏好顯著提升,尤其以科技消費股為代表的新引擎資產表現亮眼。9月5日國務院金融穩定發展委員會(以下簡稱“金融委”)召開全國金融形勢通報和工作經驗交流電視電話會議?;粗と唄宰槌ぶ藶「杖銜?,

      近期市場風險偏好顯著提升,尤其以科技消費股為代表的新引擎資產表現亮眼。9月5日國務院金融穩定發展委員會(以下簡稱“金融委”)召開全國金融形勢通報和工作經驗交流電視電話會議?;粗と唄宰槌ぶ藶「杖銜?,金融委電視電話會議明晰了當前全國經濟金融形勢,指明了未來金融工作方向和重點,提振了資本市場信心,充分體現了穩增長與防風險的平衡,與供給側結構性改革為核心的政策體系一脈相承。

      對外依存度降低

      周隆剛表示,電視電話會議從宏觀政策實施、金融服務實體、金融秩序、金融改革開放四個方面肯定了前期各項金融工作的成效,對于我國戰勝各種困難和挑戰的能力、信心、條件,從經濟基本面、居民儲蓄率、微觀基礎、重要金融機構運行、宏觀政策工具、監管體制機制、防范化解風險經驗七個方面做了闡述。電視電話會議客觀理性的分析,體現了決策層對當前國際國內經濟形勢的冷靜認識,展示了決策層對于直面應對各類經濟金融風險的決心和信心。

      全球經濟金融周期錯配,在國內政策積極作用下,中國經濟韌勁較強。國家統計局數據顯示,2019年二季度中國GDP同比增長6.2%,在全球主要經濟體中仍居于前列,三大需求對GDP的貢獻率分別為:消費的貢獻率是60.1%,資本形成的貢獻率是19.2%,貨物和服務凈出口的貢獻率是20.7%。這充分顯示了中國經濟結構調整的成就,也顯示了中國經濟對外依存度的降低。

      周隆剛認為,從經濟短周期來看,美國正從頂峰下滑,而中國已經處于去庫存周期尾聲。權威數據顯示,2019年8月美國制造業PMI指數錄得49.1,首次跌破榮枯線,而中國工業企業去庫存從去年下半年已經開始,8月官方PMI錄得49.5,而財新中國PMI錄得50.4,橫向比較中國相對占優。

      從資產估值水平來看,當前美國標普500指數PE(TTM)為21.6倍,處于歷史高位,而上證綜指PE(TTM)為13.2倍,處于歷史底部區間,從10年期國債到期收益率來看,德日法等國已經進入負利率,美國處于1.5%水平,中國為3%,在主要經濟體中,中國是唯一處于常規貨幣政策狀態的。

      穩增長與防風險的平衡

      金融工作的部署充分體現了穩增長與防風險的平衡,與供給側結構性改革為核心的政策體系一脈相承。電視電話會議重點對金融機構、地方政府、金融管理部門工作做了部署,對于金融機構強調了服務經濟、風險化解,對于地方政府強調了屬地風險處置責任、維穩第一責任,對于金融管理部門強調了監管責任和逆周期調節。在工作部署中,既闡明了短期問題應對,又明確了長期制度建設,既強調了各部門分工責任,又重視了整體有機協作,堅持了穩中求進總基調,充分重視中小企業、民營經濟、制造業發展的相關支持性政策安排,體現了在改革創新中挖掘潛能的工作思路。

      結合8月31日金融委會議,9月4日國務院常務會議和9月5日金融委會議,加上近期LPR改革落地、央行降準落地等,周隆剛認為,這一系列政策舉措充分體現了決策層推進落實相關部署的決心。后續在金融服務實體、守住不發生區域性金融風險的底線、逆周期調節、銀行利用創新資本工具補充資本金、補齊監管制度、深化金融改革開放等方面將會有更多針對性具體政策推出落地。

      周隆剛認為,隨著這些政策的落地見效,經濟動能有望得到提振,融資利率有望看到下行,投資者信心將得到有效提升,對于資本市場而言,將意味著盈利、無風險利率和風險偏好三重驅動的改善,資本市場活力將會提升,資產定價將會更加積極。從更長時間視角來看,隨著相關制度的逐步完善,金融市場與實體經濟將會實現更加有效的良性互動,這將有利于發掘培育經濟新動能,推動我國經濟轉型、構建經濟高質量發展目標的順利實現。

    關鍵詞:

    金融,經濟,風險,政策,對于

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